OpenAI的1500亿美元估值背后，颠覆性公司结构究竟意味着什么？

摘要： 　　　　据内部人士透露，OpenAI即将进行的新一轮融资将采用可转换票据的方式进行，该公司的1500亿美元估值将依赖于其能否成功重塑公司结构，并取消对投资者的利润上限。...

　　据内部人士透露，OpenAI即将进行的新一轮融资将采用可转换票据的方式进行，该公司的1500亿美元估值将依赖于其能否成功重塑公司结构，并取消对投资者的利润上限。

　　此前未曾披露的65亿美元融资细节显示，OpenAI作为全球最具价值的人工智能初创企业，已经从一个以研究为主的非营利组织发展到了一个新的阶段，并愿意进行结构性调整，以吸引更多投资，支持其对人工通用智能（AGI）的高昂追求。

　　消息人士指出，考虑到OpenAI收入的迅速增长，这轮大规模融资的需求非常强劲，预计将在未来两周内完成。

　　现有投资者如Thrive Capital、Khosla Ventures和微软预计将参与此次融资，此外，英伟达和苹果等新投资者也计划加入，红杉资本（Sequoia Capital）也在洽谈重新成为投资者。

　　消息人士告诉路透社，如果重组未能成功，OpenAI将需要与投资者重新协商其估值，可能导致其股票以更低的价格转换，消息人士要求匿名以讨论私密事务。

　　OpenAI对此未作评论。

　　取消利润上限需要得到OpenAI非营利董事会的批准，该董事会由首席执行官萨姆·奥特曼（Sam Altman）、企业家布雷特·泰勒（Bret Taylor）及其他七名成员组成。

　　消息人士证实，媒体报道该公司正在与律师讨论将其非营利结构转变为营利性利益公司的可能性，类似于其竞争对手Anthropic和xAI的做法。

　　目前尚不清楚这种根本性的公司结构变化是否会实现。利润上限限制了投资者对OpenAI营利性子公司的潜在回报，若取消这一限制，将为早期投资者带来更大的收益。

　　这也可能引发对OpenAI治理结构及其偏离非营利使命的质疑。OpenAI表示，设定上限是为了“激励他们以平衡商业化与安全性和可持续性的方式研究、开发和部署AGI，而非单纯追求利润最大化。”

　　这家位于旧金山的人工智能实验室成立于2015年，最初是一个非营利研究项目，旨在为人类创造人工智能，目前由一家非营利组织管理。

　　通过向消费者和企业提供ChatGPT等基于订阅的服务，该公司加速了商业化进程，目前用户已超过2亿。

　　现有投资者的投资回报有上限，任何额外的收益将流向非营利组织。

　　OpenAI首轮融资的回报上限为投资额的100倍。该公司在2019年发布的一篇详细介绍该结构的博客文章中表示：“我们预计未来几轮的这个倍数会更低。”

　　近年来，OpenAI通过这种模式筹集了超过100亿美元的资金，其中大部分来自微软。该公司最近一次的估值为800亿美元，发生在2月份的一次要约收购交易中，当时出售了由Thrive Capital领投的现有股份。